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報(bào)告速遞REPORTS EXPRESS

定期刊物PERIODICAL PUBLICATIONS

關(guān)注公告觀(guān)察公告推遲公告風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注

關(guān)于張家界市經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司之子公司張家界旅游集團(tuán)股份有限公司部分債務(wù)逾期及被債權(quán)人申請(qǐng)重整和預(yù)重整的關(guān)注公告	2024-11-06
關(guān)于邯鄲市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)和法定代表人變更的關(guān)注公告	2024-11-06
關(guān)于北京易華錄信息技術(shù)股份有限公司2024年三季度業(yè)績(jī)虧損的關(guān)注公告	2024-11-05
關(guān)于寧鄉(xiāng)市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、法人代表發(fā)生變動(dòng)的關(guān)注公告	2024-11-05
關(guān)于株洲市云龍發(fā)展投資控股集團(tuán)有限公司子公司股權(quán)劃轉(zhuǎn)的關(guān)注公告	2024-11-04

聯(lián)合資信攜手投資人“走進(jìn)上交所”活動(dòng)圓滿(mǎn)舉辦

聯(lián)合資信2024年度新員工培訓(xùn)拓展活動(dòng)圓滿(mǎn)落幕，全員順利結(jié)業(yè)

聯(lián)合資信“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)新機(jī)遇——2024年秋季債市沙龍”圓滿(mǎn)舉辦

項(xiàng)目名稱(chēng)	主體級(jí)別	展望	債項(xiàng)級(jí)別	更新時(shí)間	查看報(bào)告
海通恒信國(guó)際融資租賃股份有限公司2024年度第三期中期票據(jù)	AAA	穩(wěn)定	AAA	2024-11-07	查看
獅橋融資租賃(中國(guó))有限公司2024年面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券(第三期)	AA+	穩(wěn)定	AA+	2024-11-07	查看
北京京城機(jī)電控股有限責(zé)任公司2024年度第一期中期票據(jù)	AA+	穩(wěn)定	-	2024-11-07	查看
蘇銀金融租賃股份有限公司2024年金融債券(第一期)(債券通)	AAA	穩(wěn)定	AAA	2024-11-07	查看
長(zhǎng)盈2024年第四期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券	-	-	AAAsf	2024-11-06	查看
寧夏國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限責(zé)任公司2024年度第二期中期票據(jù)	AAA	穩(wěn)定	AAA	2024-11-06	查看
濟(jì)寧高新城建投資有限公司2024年度第一期中期票據(jù)(品種二)	AA+	穩(wěn)定	-	2024-11-06	查看
濟(jì)寧高新城建投資有限公司2024年度第一期中期票據(jù)	AA+	穩(wěn)定	-	2024-11-06	查看
長(zhǎng)盈2024年第四期個(gè)人汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券次級(jí)資產(chǎn)支持證券	-	-	-	2024-11-06	查看
2024年河北省政府再融資一般債券(六期)-2024年河北省政府一般債券(十三期)	-	-	AAA	2024-11-05	查看

債券市場(chǎng) 行業(yè)研究評(píng)級(jí)研究評(píng)級(jí)表現(xiàn)

2024年應(yīng)收賬款A(yù)BS存續(xù)期跟蹤表現(xiàn)

本文首先回顧了近期應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化的相關(guān)政策，并總結(jié)整理了2024年1-7月市場(chǎng)發(fā)行情況，即總體呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的發(fā)行態(tài)勢(shì)；其次，根據(jù)存續(xù)期資產(chǎn)表現(xiàn)情況，本文總結(jié)整理了不同應(yīng)收賬款類(lèi)型、不同交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的應(yīng)收賬款A(yù)BS在存續(xù)期內(nèi)的資產(chǎn)表現(xiàn)特征。文末，對(duì)市場(chǎng)主要特點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)，并表達(dá)對(duì)未來(lái)趨勢(shì)的展望。

閑話(huà)ABS丨存量按揭突發(fā)降息，你買(mǎi)的RMBS還好嗎？

024年9月29日，中國(guó)人民銀行發(fā)布一系列政策，第二次對(duì)存量房貸利率下調(diào)。在2023年存量房貸利率下調(diào)政策實(shí)行后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上存續(xù)的RMBS于當(dāng)年九、十月份出現(xiàn)了“早償潮”，短期內(nèi)早償金額近2800億元，致使部分RMBS投資人遭受了意料之外的損失。那本次存量房貸利率下調(diào)后會(huì)不會(huì)也出現(xiàn)同樣的結(jié)果呢？

中資離岸債新增發(fā)行有所回落，二級(jí)市場(chǎng)回報(bào)率上漲勢(shì)頭不減——中資離岸債券市場(chǎng)月報(bào)（2024年9月)

一級(jí)市場(chǎng)方面，9月中資離岸債新增發(fā)行有所回落，但仍維持在100億美元以上水平，美元債和人民幣債發(fā)行占比雙雙回升。二級(jí)市場(chǎng)方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地、中國(guó)政府推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃等因素推動(dòng)中資美元債回報(bào)率繼續(xù)上行，截至月末達(dá)到7.16%，各板塊回報(bào)率全線(xiàn)上漲，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)尤為亮眼。

城投企業(yè)轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)研究——城投企業(yè)轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)分化格局，個(gè)體轉(zhuǎn)型進(jìn)程依托于內(nèi)外部要素

本報(bào)告首先對(duì)中央和地方層面的部分城投轉(zhuǎn)型政策進(jìn)行了梳理，并對(duì)2015年以來(lái)我國(guó)城投企業(yè)轉(zhuǎn)型情況進(jìn)行了定量分析，然后選取6家轉(zhuǎn)型表現(xiàn)較好的城投企業(yè)對(duì)不同地區(qū)、不同行政層級(jí)以及不同主體信用級(jí)別的城投企業(yè)涉及的轉(zhuǎn)型要素進(jìn)行了歸納和對(duì)比分析，在此基礎(chǔ)上對(duì)未來(lái)城投轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了展望。

地方政府與城投企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告—北京篇

北京在全國(guó)率先提出高精尖產(chǎn)業(yè)構(gòu)想，構(gòu)建“2441”高精尖產(chǎn)業(yè)體系，同時(shí)力求做強(qiáng)做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)，建設(shè)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)標(biāo)桿城市。首；財(cái)政收入持續(xù)增長(zhǎng)，財(cái)稅收入質(zhì)量高，財(cái)政自給能力較強(qiáng)，綜合財(cái)力雄厚，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕。北京市各區(qū)在區(qū)域功能定位、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)集聚等方面存在差異，經(jīng)濟(jì)實(shí)力分化明顯。

中國(guó)信用增進(jìn)行業(yè)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

當(dāng)前，中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩，城投行業(yè)融資政策趨嚴(yán)，信用增進(jìn)行業(yè)發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)，本文通過(guò)對(duì)信用增進(jìn)公司的發(fā)展情況分析，指出當(dāng)前階段中國(guó)信用增進(jìn)行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，為信用增進(jìn)行業(yè)的未來(lái)轉(zhuǎn)型方向作出展望。

我國(guó)REITs產(chǎn)品現(xiàn)狀盤(pán)點(diǎn)及關(guān)于不動(dòng)產(chǎn)私募REITs評(píng)級(jí)思路的探討

不動(dòng)產(chǎn)私募REITs，或稱(chēng)持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS，即以非公開(kāi)方式向特定投資人發(fā)行的不動(dòng)產(chǎn)REITs產(chǎn)品，是REITs產(chǎn)品的一種形式。站在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)視角，本文旨在討論不動(dòng)產(chǎn)私募REITs在權(quán)益型（股性）與債權(quán)型（債性）兩個(gè)方面的產(chǎn)品特征，并進(jìn)一步探討兩種性質(zhì)相結(jié)合的評(píng)級(jí)思路。

每日收入分成憑證（DRO）現(xiàn)金流預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)方法研究

收入分成融資（RBF）是近年來(lái)新興的一種資產(chǎn)類(lèi)型。在中國(guó)地區(qū)，RBF的代表性資產(chǎn)為每日收入分成憑證（DRO）。本研究以滴灌通集團(tuán)運(yùn)營(yíng)的DRO為分析案例，介紹了DRO作為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的信用分析框架，主要包含DRO資產(chǎn)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)方法和證券化信用評(píng)級(jí)思路。

我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的破產(chǎn)隔離效果分析

本文發(fā)現(xiàn)目前我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的破產(chǎn)隔離效果仍存在欠缺。而破產(chǎn)隔離是資產(chǎn)證券化能夠?qū)崿F(xiàn)降低企業(yè)融資成本作用的重要原因。本文就如何實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離給出相關(guān)建議，以期對(duì)我國(guó)資產(chǎn)證券化的高質(zhì)量發(fā)展起到一定的作用

中美CMBS/CMBN發(fā)行利差分析

本文對(duì)比分析中美CMBS/CMBN產(chǎn)品不同的交易設(shè)置對(duì)于利差的影響。中美樣本利差的差異主要與破產(chǎn)隔離、外部增信以及資產(chǎn)池的分散度等因素相關(guān)，本文以此三個(gè)維度展開(kāi)具體分析，進(jìn)而分析中國(guó)CMBS/CMBN利差水平的重要影響因素。

地方債新增限額創(chuàng)新高，上半年發(fā)行規(guī)模下降明顯，下半年發(fā)行有望提速，政府債務(wù)嚴(yán)監(jiān)管仍將持續(xù)——2024年上半年地方政府債券市場(chǎng)回顧及下半年展望

2024年，地方債新增債務(wù)限額4.62萬(wàn)億元，規(guī)模創(chuàng)歷年新高；受12個(gè)重點(diǎn)省份嚴(yán)控政府投資及2023年底增發(fā)的特別國(guó)債資金逐步落地影響，上半年地方債發(fā)行規(guī)模同比下降20.04%至3.49萬(wàn)億元，其中新增債券回落明顯，再融資債券則在一攬子化債背景下保持較快增速，重點(diǎn)省份發(fā)債以再融資債券為主。

2023年四季度聯(lián)合資信利差分析報(bào)告

本報(bào)告利差分析的對(duì)象為聯(lián)合資信所評(píng)主體發(fā)行的超短期融資券、短期融資券、中票票據(jù)、公司債券、企業(yè)債券，商業(yè)銀行債、商業(yè)銀行二級(jí)資本工具和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的利差情況。聯(lián)合資信所評(píng)利差特征與市場(chǎng)大致相同